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行业机会看兼并重组

来源:神傲金沙手机登录厂 浏览:1655 时间:2015-04-14 10:47:50

 钢材现货市场价格有所回调,Myspic?钢材综合指数上周下跌?2.19%,西本钢材综合指数2500,下跌3.47%。铁矿石价格基本持平,收47.75?美元/吨。全国港口铁矿石库存收9670?万吨,周环比上升?0.21%。国内铁矿石价格上周也继续随之下跌。当前钢价反弹,钢厂盈利水平季度环比有所改善。社会流通钢材总量下降至?1450.39万吨。流通环节库存量同比下降?9.09%。

  一周动态:1.?上周国际钢铁原料市场盘整运行;2.?3?月铜冶炼企业开工率大幅回升至90?以上,库存压力依然较大;3.?铁矿石价格持续超预期下跌,行业利润空间环比有所改善。利润空间的改善导致钢厂将进一步加大自身产能利用率,四月份供给量较前期将有所增加,但社会库存同比属较低水平,此将一定程度上对供给端带来的压力形成一定缓冲作用。另外,二月份央行连续出台救市政策之后,效果在四月份有望显现,而且三月末下发的房地产政策短期内会刺激刚需及改善性住房需求,房地产资金面有望宽松,需求将得到显着改善,综合供给和需求两方面的因素综合考虑,我们认为建筑钢价格将维持震荡的趋势,而不是单方面下跌的格局;4.?当前旺季涨价阶段临近尾声,钢材综合价格指数重回弱势。受到铁矿石价格超预期下跌影响,钢厂利润同比和环比均有所好转,中钢协估算全国范围内4月上旬粗钢产量213.3万吨,环比增加2.1%。目前钢铁整体行业仍然是上游原燃料跌价让利至冶炼阶段,可以看作是周期行业的萎缩阶段尾声。我们认为,随着铁矿石价格逐渐跌至大矿成本线之后,新一轮的行业利润降低导致行业进一步产能去化,行业供求格局以此得到改善。随着行业产能进一步去化,行业将出现更多的兼并重组事件,我们认为未来?5-10年内行业最大的机会来自于兼并重组。

  维持原来观点:1、京津冀一体化规划将给该地区及周边钢铁公司带来利好,我们首推河北钢铁、首钢、新兴铸管;仍然维持之前的推荐组合:2、事件性预期推动的标的:南钢股份、三钢闽光和八一钢铁;2、沙钢股份、武钢股份和宝钢;?3、新材料组合:东源电器、中国宝安、豫金刚石和国瓷材料。

  风险提示:需求超预期萎缩,钢价下跌。

  相关个股研究

  新兴铸管:对外投资确认收益,增厚1季度业绩

  新兴铸管发布公告,公司与中铁信托和上海新德股权投资合伙设立的上海新德铸商投资中心(太阳能基金)出售境外平行基金所持SPI?部分股票,产生收益1.83?亿元,将计入公司2015?年第一季度利润总额。

  事件评论

  出售?SPI?部分股票,增厚1?季度业绩:2014?年9?月6?日,公司与中铁信托和上海新德股权投资合伙设立的上海新德铸商投资中心(太阳能基金)?将境外平行基金持有的全部太阳能电站项目公司的股权转让给SOLAR?POWERINC.(SPI),交易对价为7066?万欧元,其中SPI?以总价70%的现金和30%的公开发行股票(股票价格0.717?美元,共计3822.58?万股)支付交易对价。近日,境外平行基金出让SPI?股票2500?万股,获得投资收益2957.50?万美元(约1.83?亿元人民币),目前已收到受让方支付的交易总价10%的定金。交易完成后,平行基金仍持有SPI?股票1322.58?万股。此次确认的投资收益将计入公司2015?年1?季度利润总额,按25%的所得税率计算将增厚公司1?季度EPS0.007元/股。

  立足主业,积极谋求转型:虽然公司身处重资产钢铁行业,但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期,公司积极进行相关多元化,进军上游矿石、煤炭资源,并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天,公司积极拓展非相关多元化,涉足能源等领域。总体而言,公司通过多元化谋求路转型的意图强烈,不排除未来有望形成以传统业务为立足点,能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局,而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。



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